Трохи історії

До введення євро в 1999-му році його заміною був ЕКЮ - валютна одиниця, що використовувалась в європейській валютній системі з 1979-го і служила узагальненим відображенням кошика валют всіх держав, що входили до єврозони. Якщо подивитися на довгостроковий графік котирувань пари євро / долар (або ЕКЮ / долар) з початку 80-х років минулого століття, можна виділити чіткий тренд зростання євро, який фундаментально виправданий одним дуже важливим фактором. Сам факт появи такої валюти, яка може претендувати на роль світової і конкурувати в цьому питанні з доларом, вже грає на підвищення курсу цієї самої валюти. Тим більше, що економіка Єврозони в сукупності нітрохи не менше економіки США і в Європи набагато краще положення з платіжним і торговим балансом. Так, сьогодні ситуація як у європейській, так і в американській економіках дуже невизначена, курси валют показують постійні і часом досить різкі коливання, проте для того, щоб котирування вийшли із заданого тренда, потрібно, щоб змінився «фундамент» - то є основа, закладена більше 30 років тому.

При якому ж варіанті розвитку подій можливо поступове і затяжне падіння євро? Перш за все, в разі розвалу єврозони, про який багато говорять на тлі подій в Греції та Італії. У цьому випадку європейська валюта втратить статус резервної і стане, грубо кажучи, нікому не потрібна. Проте, навіть після зникнення євро, залишаться валюти спадкоємиці, а точніше кошик валют, подібна ЕКЮ, і саме цей кошик і буде продовженням поточного графіка. У рамках цього кошика та ж німецька марка - плюс франк, ліра та інші європейські валюти - все одно буду валютами, в яких буде зберігається частина світових накопичень. Тому провал євро - в якому б там не було вигляді - навряд чи можливий, навіть якщо Євросоюз перестане існувати. Максимум, що загрожує цій валюті, - це падіння до ціни 0,95 євро за долар США. Нижче цього рівня ціна може піти лише на короткий проміжок часу.

З іншого боку, реалізація самого оптимістичного сценарію - при якому курс євро підніметься вище 1,65 за американський долар - буде можлива тільки після втрати доларом статусу світової резервної валюти. А поки долар живий і все ще сприймається людьми по всьому світу як валюта накопичення, такого кардинального стрибка вгору не буде. Втім, на мій погляд, шанси на те, що це і відбудеться, досить високі.

Долар на краю?

Враховуючи те, що США продовжують просто друкувати нічим не забезпечені гроші і роблять лише короткі перерви в цій «монетарної політики», в перспективі декількох десятиліть вони можуть просто-напросто надірватися.

Так, в даний момент долар росте, проте причина зростання криється зовсім не в успіхах американської економіки. І не в тому, що США стали більш відповідально підходити до питання друкування грошей. Зростання долара останніх місяців обумовлений тим, що в інших країнах відбуваються або штучно створюються події, через які звідти «тікає» капітал. А якщо капітал звідкись біжить, то він, швидше за все, біжить в долар, тому що «зелений» все ще залишається валютою № 1 і США - все ще перша економіка світу. У підсумку, долар і облігації американського казначейства США є прямими вигодонабувачами від європейської боргової кризи, від арабської весни, від напруженості в Кореї, від обвалу фондових ринків і страху рецесії і від багатьох інших світових лих. Прав економіст Хазін і прав журналіст Леонтьєв, які абсолютно вірно говорять, що США, по суті, - країна банкрут.

Але США - банкрут по балансу, а в імперії крім балансу є ще й інші ресурси. Вплив, влада, армія, авторитет і багато іншого. Ці ресурси ще не вичерпані, і вони будуть використані для підтримки економіки. І активно використовуються.

Три дороги

Враховуючи вищевказані обставини, слід виділити три основні сценарії подальшої динаміки валютних курсів.

Перший - це затяжна рецесія в США, при якій американці все-таки перестануть друкувати гроші і будуть жорстко урізати витрати бюджету. У цьому випадку буде дефляція і зростання долара, ринки акцій на роки підуть вниз. Пара євро / долар піде в затяжне піку, не виключено, що курс євро знизиться до рівня 1,14 за долар США вже протягом одного року. Якщо ж проблема боргів в Європі тільки посилиться за цей час, падіння може дійти і до 0,95.

Другий варіант. Якщо найближчим часом в США буде запущена нова програма QE (тобто знову запустять друкарський верстат), влада під небезпекою рецесії не стануть урізати витрати бюджету і, незважаючи на ризик інфляції, будуть активно допомагати економіці. Тоді вже навесні і влітку наступного року інфляція в країнах заходу розженеться до таких рівнів, при яких влада вже не зможе її контролювати, і ціна євро дійде до рівня 1,65 за долар. Потім зробить тимчасову зупинку, а далі, ймовірно, пройде вище, оскільки почнеться процес втрати доларом статусу світової резервної валюти і старту основної хвилі кризи.

Третій варіант, на мій погляд, найбільш вірогідний. Влада США не зважаться на запуск нової програми QE в найближчому майбутньому, і Обама під пресом республіканців буде змушений почати скорочувати витрати бюджету, що неминуче призведе до спаду в економіці. У Європі продовжиться галас з приводу боргової кризи. Пара євро / долар буде знаходитися на рівні 1,25 (тобто злегка опуститься). У країнах заходу буде рецесія. В результаті, через якийсь час американська влада знову буде змушена допомогти економіці, незважаючи на інфляційні ризики. Буде запущена QE3, і, можливо, знову буде збільшення державних витрат. Що в підсумку знову призведе до слабкості долара. Але наступного разу інфляція вже не буде настільки поблажлива до регуляторів, оскільки ігри з друкованим верстатом «чреваті». Як наслідок, ми, як і за другим сценарієм, отримаємо інфляційну хвилю кризи.

План дій

Що ж робити в найближчі місяці зі своїми валютними заощадженнями? У голову приходить така приказка: «Якщо ви не думаєте про політику, це не означає, що політика не думає вас». Я б порадив уважно стежити за тим, хто в Америці залишиться «біля керма». Якщо переможе позиція партії республіканців, настане рецесія, дефляція, скорочення витрат бюджету в США. І тоді треба буде купувати долари. Перемога позиції Барака Обами - нова порція допомоги економіці - буде, навпаки, бути чітким сигналом на продаж долара та покупку євро. Адже навіть якщо ви не торгуєте на ринку акцій, валютні перипетії все одно можуть вас торкнутися. Різке зростання долара, а потім його ще більш різке падіння - це міна, яка може залишити вас без заощаджень. І хоча покупка євро змусить вас неабияк понервувати в найближчий рік, зараз не час відсиджуватися в одній валюті і сподівається на те, що ситуація у світовій економіці «устаканиться».

За матеріалами www.ricardo.com.ua